最近华为发布了新款手机Mate60 Pro。这不是一次简单意义上的新机发布，因为，华为新机采用了华为自行设计、国产代工的7纳米工艺的麒麟芯片。这意味着，华为已经开始在国产软件设计工具、芯片生产材料和工艺等方面突破美国在半导体技术上对华为的限制和封锁。因此，这次事件，具有划时代的意义，它让我们看到了曙光初现，并可以更多期待遥遥领先。

首先，这次事件让我们看到了中国在高端制造和高科技行业实现超越的曙光。有媒体报道，说美国认为这次华为新机芯片的代工厂是SMIC，但我们从各方面的信息综合分析，更加倾向于认为代工厂是华为自己搭建或扶持搭建的产线。早就听到华为在搭建从设备到材料到工艺的全面国产化半导体生产线的传闻，但即便如此，我们也没有想到，华为可以在如此短的时间内就可以生产出芯片产品，而且一开始就生产出相对先进的消费级的7纳米芯片，而不是工业级的28纳米或以上的芯片。这次新机的发布，让我们感到了惊叹，惊叹之余，更感到对华为人的敬佩。中国传统文化固然有其一定的缺点，但精卫填海、女蜗补天、后羿射日、愚公移山等远古神话代表的顽强拼搏的精神，却是中华文化的精髓所在，也正在华为人身上得到了充分的体现。正如特斯拉公司创始人马斯克所言：There are just a lot of super talented hard-working people in China that are strongly believing in manufacturing. They won’t just be burning the midnight oil, they’ll be burning the 3AM oil. （在中国有很多强烈相信制造业的极有天赋且勤奋工作的人们，他们不是工作到半夜而是工作到凌晨三点）。我们回想曾经被美国打压的日本东芝公司和法国阿尔斯通公司，前者曾经是存储半导体行业的全球龙头公司，现在已经彻底退出了该行业，后者被迫将其核心的电气能源业务出售给了美国的通用电气公司。同样遭受美国的疯狂打压，为什么只有华为能够顶住压力重新站立起来呢？

碰巧的是，正在举办的德国慕尼黑车展上，比亚迪、CATL、小鹏等中国电动车军团风头正劲。就在前天，美国CNN就慕尼黑车展发表了题为China’s automakers take the world by storm with electric vehicle push(中国汽车制造商以电动车刮起了世界风暴)的报道。法国雷诺汽车首席执行官Luca de Meo谈到中国电动车时不得不承认：“It’s clear that they are very competitive in the electric car value chain. I think they are a generation ahead of us.”（很明显它们在电动车领域很有竞争力，领先我们一代）。中国正在补短板的半导体产业进展迅猛，在新能源和新能源车行业持续保持领先，让我们看到了中国在高端制造和高科技行业实现超越的曙光。

图1：中国汽车出口增速加快，已经超越日本成为第一大汽车出口国。

其次，这次事件让我们看到了中国实现产业转型、突破中等收入陷阱的曙光。中国经济正处于从中低端制造业转向高端制造业和高科技产业带动的重要转型期，转型成功，就会进入真正意义上的经济发达国家，转型不成功，就会进入“中等收入陷阱”。世界上成功跨越“中等收入陷阱”的国家并不多，众多的拉美国家和东南亚国家在依靠成本优势和出口实现经济的快速增长后，进入到长期的经济停滞不前的阶段。它们没有跨越“中等收入陷阱”的原因，有政治上民粹化、金融体系脆弱、过度依赖外债等原因，但普遍的原因是没有实现产业的高端化转型。相反，新加坡、韩国等国家和地区通过激发企业创新，成功实现了产业的高端化转型，人均GDP收入持续增长，成功跨越了“中等收入陷阱”。搭载国产5G芯片的华为新机的发布，让我们看到了中国企业卓越的创新能力，看到了中国即使在外部强大压力下亦能成功实现高端化转型跨越“中等收入陷阱“的希望。

图2：新加坡和韩国人均GDP持续提高，成功跨越“中等收入陷阱“，其他国家人均GDP迟滞不前。

图3：韩国研发支出占GDP比重高且持续上升，其他国家比重低且变化不大。

图4：新加坡生物医药和电子产业的成长速度远超制造业平均水平。

最后，这次事件让我们看到了中国股市的曙光。巴菲特认为，投资是在投国运。如果不看好中国的国运，我们没必要投资中国股市，否则不是投资而是赌博。相反，如果中国经济长期向好，投资于中国股市的优秀公司，就能通过它们的成长享受到投资收益。中国今年二季度以来经济下行压力加大，股市表现也比较低迷，也因此听到了很多对中国经济和中国股市悲观的的看法。对此我们也针对楼市股市等资产价格低迷的现象进行了研究，并且在6月份发表了文章《我国经济会陷入长期通缩吗？——从日本“失去的三十年“看当前中国经济》，指出资产负债表的衰退和产业结构没有跟上全球经济的新趋势，是日本经济进入长期通缩的主要原因，而只要我国政策得当，我国不仅可以避免“失去的三十年”，反而更有机会实现日本在上世纪七八十年代全球滞胀的背景下的一骑绝尘。我们欣喜地看到，7月24日政治局会议中提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”，正是针对中国潜在的资产负债表的衰退做出了最好的政策应对。近期我们也看到了证监会等部门陆续出台了一系列活跃资本市场的政策，人民银行等部门也出台了认房不认贷、降低首付比例和房地产贷款利率等政策，各地也开始陆续出台促进房地产健康发展的新的政策。我们认为，这些政策可以避免我国陷入到资产价格下降负面影响实体经济反过来又导致资产价格继续下降的负面循环。此外，搭载国产5G芯片的华为新机的发布，让我们看到了中国正切实走在向高端产业转型的路上。如果能打破资产负债表的衰退，同时实现向高端产业转型，中国经济不仅可以避免重蹈日本失去的30年的覆辙，反而可以在未来一段时期继续保持中高速增长，使得中国迈入经济发达国家之列。我们看好中国的长期国运，看好中国股市的长期投资机会。

疫情后中国经济在一季度经历短暂的复苏后重新出现下行趋势。我们发现疫情后经济反复的现象不仅在中国出现，大多数经济体也都经历了同样的历程。毕竟大病初愈，需要经历一段休养生息的过程，经济在短暂反弹后出现反复是正常现象。我们预计在政策的推出下，四季度中国经济将出现明显的触底回升。反观美国经济，我们一直认为美国经济必须经历一段经济衰退的过程，才能真正摆脱高通胀。8月份美国失业率已经开始掉头向上，或代表美国经济衰退的序幕已经拉开。 因此，我们预计，四季度人民币会进入升值通道，中国资产会重新受到青睐，中国资产包括股票的价格会重新走入上升通道。

图5：各国经济在疫后普遍出现反弹后反复的现象。

图6：美国联邦基金利率大幅上升一段时期后，失业率上升是必然现象。8月份失业率从7月份的3.5%上升到3.8%，达到2022年2月以来的最高值，或许代表着失业率开始进入上升通道。

搭载国产5G芯片的华为新机的发布，让我们看到了曙光初现，看到了中国在高端制造和高科技行业实现超越的曙光，看到了中国实现产业转型、突破中等收入陷阱的曙光，看到了股市实现突破的曙光。既然曙光初现，我们更可以期待遥遥领先……